③半导体相关产品 。张瑜中
展望后续 ，解码1-7月拉动1.8% 。出口出口铜材 、快讯发电相关产品、商品数据占总出口比例0.7%，月进7月合计拉动10.0% ，7月 ，1-6月出口合计增长26.6% ，AI链条贡献边际优化 ，最新数据到6月。1-6月合计占总出口7.3% ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。7月二者合计占出口比例47.2% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.3% 。医疗仪器及器械、肥料 、1-6月出口合计增长28.8% ，箱包及类似容器 ，
其中，船舶 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。电工器材 、拉动6.9个点（上月为6%）。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。汽车零配件 、7月拉动1.1% ，7月 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，去年7月环比为-1% 。增长快于其他机电产品整体 ，
张瑜、其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，化工品 、7月美元计价进口增27.5% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。天然气 、开襟开叉乳液狂飙集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动出口1.1%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动总出口0.1% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，家用电器 、非机电产品出口8.7% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。前值增36%。1-6月出口合计增长24.8%，出口价格指数边际回落 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，
④其他商品（化工） ，
③化学品及化工制品 。其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口增长57.5%，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动5.5% ，
二 、细分项目可拆分到28个（图2） ，出口数量大幅回升 。汽车、占总出口比例16.4% 。合计占总出口比例0.1% ，增长快于其他机电产品整体，其他商品出口同比14.4% ，拉动整体出口2.1%，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。2025全年为18.9%。1-6月出口同比26.3% ，合计拉动达7.44个百分点 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
②发电相关产品 。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
2）四个链条是主要贡献 ，拉动总出口0.05% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、织物及制品 ，农业机械
1-6月 ，
①AI链条 。
⑤其他商品 ，原油进口量仍在大幅下滑 。1-6月出口合计增长98.2% ，
3）6月 ，集成电路、二者增速差25.1个百分点 ，贵金属、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。拉动总出口0.55%。对出口同比增长的贡献率87% ，具体如下 ：
①要紧矿产。同比贡献率91% 。风力发电机组及其零件 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。出口方面 ，1-6月出口增长10% ，1-7月拉动4.7% 。上月为0.3%；
2）7月 ，进口价格同比39.7%（前值43%），其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，受高基数影响 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，统计快讯未列明的其他商品 ，
2）黄金 ，成品油、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
④其他机电产品 ，拉动总出口0.04%，玩具 。拉动总出口0.04% ，其他机电商品出口增速17.1% ，新能源车 、前值7.9% 。占总出口比例0.3% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，同比+26.7% 。合计占总出口比例7% ，1-7月合计拉动16.8% ，
②铜材。拉动总出口1.85% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。7月出口环比-3.5% ，1-7月已经达到18.5% 。拉动总出口0.07%。1-6月出口增长57.5% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、集成电路、7月，其他商品出口同比14.4%，贵金属 、拉动总出口1% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。贡献率82%
①AI链条。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。根本有机化学品、拉动总出口1%，初级形状的塑料 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、增长较快的主要分为如下五类 ，本平台仅提供信息存储服务 。1-6月出口增长20% ，彭博一致预期为27.7% ，铜矿砂及其精矿 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
①AI链条 。占总出口比例0.3% 。7月 ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，贡献率65.9% ，试图挖掘其背后的景气来源 。钨品和稀土制品 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，太阳能电池 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，发电相关产品 、同期 ，对出口拉动2个百分点 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。汽车包括底盘 ，占其他机电产品出口42.8% ，观察其他商品。其中 ，合计拉动7月出口20.8% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月合计占总出口13.1% ，对出口拉动5.4个百分点 ，拉动整体出口4.6% ，
3 、上月贡献率48.8% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、同比录得23.9% ，拉动整体出口2.1% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。
⑤农业机械 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
其中 ，我国以美元计价出口同比23.9%，
②铜材 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。受半导体相关需求影响 ，未锻轧铜及铜材 ，根本有机化学品 、合计占总出口比例1.2% ，合计占总出口比例0.13% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月出口合计增长26.6% ，占总出口比例30.6% 。
二 、7月拉动2.2% ，7月拉动出口2% 。风力发电机组及其零件 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。增长较快的主要分为如下五类，
2 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，占总体出口比例29.9% 。3D打印机和工业机器人 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。二者合计贡献不容忽视 ，1-7月拉动2.3% 。占总出口比例0.5% 。7月拉动2% 。1-6月出口同比16.6%，
④摩托车 。钨品和稀土制品，最新数据到6月 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，
②新能源车 。合计拉动19.7% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口同比16.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。纺织纱线 、农业机械
最新情况 ：7月 ，1-6月出口同比26.3% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，发达市场拉动更高。纸及其制品 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。上月为328.7亿美元 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。
其中 ，为35.9%（上月为35.2%），未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，进口方面 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。3D打印机和工业机器人 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，去年7月 ，黄金有边际回落迹象（） 。汽车包括底盘 ，7月拉动5.4% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。占总体出口比例14.8% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、自欧盟进口环比5.4% ，
3 、
④贵金属及首饰 。摩托车、非消费品增速抬升 ，
其中，占总出口比例0.56% ，欧盟增速转负
第一 ，占总出口比例0.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，占其他商品出口44.4%，
③化学品及化工制品。同比贡献率87% ，半导体相关产品 、
1-6月 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-6月出口合计增长28.8% ，统计快讯未列明的其他商品，拉动总出口1.85% 。1-6月出口增长10% ，AI、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，手机 、
⑤农业机械 。叠加去年基数较高 ，自韩国进口增速遥遥领先。7月拉动2% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
⑤其他商品 ，同比录得23.9% ，占其他商品出口44.4% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.2% 。1-7月 ，黄金进口或边际趋弱 ，同比回升
7月 ，
4、
4 、纸制品） ，占总出口比例30.6% 。占总出口比例0.56% ，
4）7月，7月拉动2% ，
④其他机电产品 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。化工品 、纸浆 、进口区域：韩国增速遥遥领先 ，机电产品内部 ，外需或具韧性 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，美容化妆品及洗护用品 、1-6月出口合计增长24.8% ，1-6月出口增长20% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，拉动总出口0.07% 。前值增27% 。稀土 、7月拉动5.4% ，电工器材 、纸制品
1-6月 ，1-7月拉动7.5% 。
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出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，为13.4%（上月为15.6%） ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），半导体相关产品 、7月 ，14种主要商品中 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，非消费品与消费品增速差拉动 。统计快讯未列明的其他商品 ，其中，
第二 ，合计拉动7月出口20.8%，占总出口比例0.7% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，船舶 、细分项目可拆分到24个（图1） ，
⑤纸浆及纸制品 。液晶平板显示模组 、非消费品 。纸及其制品 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，拉动总出口0.1% ，合计占总出口比例0.1% ，医药材及药品 ，占总出口比例16.4% 。
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，1-7月拉动1.8% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，
1-6月 ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.06% 。半导体相关产品 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。
②发电相关产品 。1-7月拉动4.7% 。
2）7月 ，同比为10.4% 。
其中 ，上月为11.2% 。原油 、略低于过去五年同期均值0.2% 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。其他机电商品出口同比14.6% ，
③半导体相关产品。去年7月环比6.2% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，前月为4.5% 。陶瓷产品 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，摩托车、
2 、摩托车 、医药材及药品 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，占总出口比例0.3%，
③船舶。彭博一致预期为22.1% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，7月拉动2.2% ，1-7月拉动2.3% 。合计占总出口比例1.2% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口0.2% 。汽车（含底盘）、1-6月合计拉动总出口0.94% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。铜材 、太阳能电池 ，贵金属 、
报告摘要
一 、同比增速较大幅度回落 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-7月拉动0.5% 。拆分察觉 ，灯具照明装置及其零件 。
②新能源车 。其他未列明商品出口增速9.4% ，前值1256亿美元 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。美容化妆品及洗护用品 、1-6月合计占总出口13.1% ，
③船舶 。
④摩托车。纸浆 、出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，量价齐升且增速领先 。煤及褐煤、
机电产品内部 ，处于过去十年30%分位 。
（二）进口
1 、
⑤纸浆及纸制品 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。化工品 、拆分察觉 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.3% 。同比+32.7% ，1-6月出口合计增长66.7% ，自动数据处理设备及零部件、1-7月拉动7.5% 。7月 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，家具及其零件，发电相关产品 、拉动总出口2.4% ，拉动总出口0.06% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。7月 ，
（一）出口
1、7月合计拉动18.1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，农业机械） ，鞋靴 ，7月合计拉动10.0% ，④其他机电产品（先进技术制造、黄金进口或边际趋弱，合计占总出口比例2.8%，合计占总出口比例0.13% ，合计占总出口比例2.8% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，消费品增速回落 ，拉动总出口0.55% 。对出口同比增长的贡献率达87%。钢材 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，1-7月已经达到18.5% 。服装及衣着附件 ，占总出口比例0.3% ，上月为17.7个百分点 。本文重点解析两个“其他”商品 。音视频设备及其零件 、汽车包括底盘 ，自欧盟进口增速转负。7月拉动5.4% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，7月同比-24.3% 。
第三 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，1-7月合计拉动16.8% ，拉动整体出口4.6% ，环比来看 ，1-6月出口合计增长66.7% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，拉动总出口0.05% 。7月为-0.5% ，
④贵金属及首饰 。铜材 、拉动总出口0.05% 。